Diferença entre o exercício e o exercício de opções de ações

Exercício de opções de ações vs. Vendendo no mercado aberto.

Opções de ações são uma maneira de especular no mercado de ações.

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1 Valor de uma opção de ações 2 Opções de ações de incentivo & amp; O IRS 3 Entendendo as Opções de Ações do Empregado 4 Opções de Estoque do Método do Valor Justo.

Opções de ações são contratos entre duas partes para a compra ou venda de ações da empresa em uma data posterior a um preço pré-designado bloqueado. Milhões de opções de ações são negociadas todos os dias nos mercados financeiros e, na prática, as partes são anônimas. As opções de ações são voláteis e mudam rapidamente de preço devido a flutuações no estoque subjacente. Quando você possui uma opção de compra de ações, pode vendê-la mais tarde por um lucro ou perda, ou pode "exercer" a opção e iniciar uma negociação de ações com base nos termos do contrato. Todas as opções de ações expiram e você deve decidir como lidar com uma posição antes de sua expiração.

1. Identifique o preço de compra para a opção de ações que você está segurando em sua conta de corretagem.

2. Identifique o valor atual da opção de ações que você está segurando em sua conta.

3. Subtraia seu preço de compra original para a opção de ações de seu preço atual. Isso fornecerá um lucro ou perda na posição. Devido à volatilidade das opções de ações, o grau de lucro ou perda geralmente aumentará com o tempo. A relação entre risco e recompensa das opções de ações está entre as mais altas de todos os instrumentos financeiros.

4. Calcule os custos de comissão de vender a opção de ações no mercado aberto, se é atualmente uma posição perdedora com uma perda líquida. A comissão irá variar consideravelmente entre os corretores. A perda de posições de opções de ações geralmente tem menos valor do que o custo de negociá-las. Por esse motivo, pode ser mais benéfico simplesmente deixar a opção expirar como inútil, em vez de aumentar a perda por meio de comissões.

5. Especular sobre o comportamento de preço de longo prazo do estoque subjacente, se a sua opção de ação é atualmente valiosa e sua posição se encontra em um lucro líquido. A opção de ações irá expirar eventualmente, então você deve decidir se quer vender a opção por um lucro ou exercer a opção e comprar ou vender ações com base em seus termos. Os estoques de ações não expiram e são ferramentas melhores para especulação de longo prazo.

6. Vender algumas ou todas as posições de opções de ações no mercado aberto, se é atualmente rentável e você não tem idéias fortes sobre o destino das ações subjacentes. Muitos operadores de opções não exercem suas posições de opção. Em vez disso, eles compram e vendem opções exatamente como estocariam, mas aproveitam a maior volatilidade e as possíveis recompensas que as opções oferecem. Como as opções acabam por expirar, a negociação de opções é bem adequada para traders de curto prazo que não especulam sobre as perspectivas de longo prazo de ações.

7. Exercer a opção de ações se for valiosa, sua data de vencimento é iminente e você deseja permanecer exposto a uma ação adicional de preço no estoque subjacente. Sua opção de ações pode ter apreciado muito bem, mas a posição acabará por terminar. A única maneira de permanecer envolvido no estoque subjacente indefinidamente em seu ponto de entrada original é transferir os termos da opção para uma transação de estoque real. Uma vez que a opção é exercida e convertida em uma negociação de ações, você não terá mais o contrato de opção em si.

Coisas necessárias.

Posição de opção de ações.

Geralmente, há pouco benefício em exercer uma opção perdida. Se a opção tiver pouco valor, seus termos não serão mais favoráveis ​​com base nas condições de mercado. Exercer uma opção de perda geralmente significa que você comprará ações a um preço superior ao valor de mercado atual ou venderá ações a um preço inferior ao seu valor de mercado atual. Qualquer um desses cenários faz pouco sentido para a maioria dos investidores.

Exercer uma opção de ações incorre em uma taxa de exercício com a maioria dos corretores. Essa taxa é geralmente entre US $ 15 e US $ 25 para exercer a posição inteira, independentemente do número de contratos incluídos na transação.

Referências (1)

Sobre o autor.

James Highland começou a escrever profissionalmente em 1998. Ele escreveu para o New York Institute of Finance e Chron. Ele tem uma vasta experiência em investimentos financeiros e ensinou cursos de programação de computadores para duas empresas de Nova York. Ele é bacharel em produção de filmes pela Indiana University.

Créditos fotográficos.

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O que é uma 'Employee Stock Option - ESO'

Uma opção de estoque de empregado (ESO) é uma opção de compra de ações concedida a funcionários específicos de uma empresa. Os ESOs oferecem ao titular das opções o direito de comprar uma determinada quantidade de ações da empresa a um preço predeterminado por um período de tempo específico. Uma opção de ações para funcionários é um pouco diferente de uma opção negociada em bolsa, porque não é negociada entre investidores em uma bolsa.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Employee Stock Option - ESO'

Como funciona um contrato de opção de compra

Suponha que um gerente seja concedido opções de compra de ações, e o contrato de opção permite que o gerente compre 1.000 ações da empresa a um preço de exercício, ou preço de exercício, de US $ 50 por ação. 500 ações do colete total após dois anos, e as 500 ações remanescentes serão adquiridas ao final de três anos. Vesting refere-se ao empregado que adquire propriedade sobre as opções, e a aquisição de direitos motiva o trabalhador a ficar com a empresa até as opções serem adquiridas.

Exemplos de exercício de opção de estoque.

Usando o mesmo exemplo, assumir que o preço das ações aumenta para US $ 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de compra de ações. O gerente pode exercer comprando as 500 ações que são investidas em US $ 50 e vendendo essas ações ao preço de mercado de US $ 70. A transação gera um ganho de US $ 20 por ação, ou US $ 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por mais dois anos, e o empregado lucra com o exercício da opção de compra de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não estiver acima do preço de exercício de $ 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Como o empregado possui as opções de 500 ações após dois anos, o gerente pode sair da empresa e manter as opções de ações até que as opções expirem. Esse acordo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com o aumento do preço das ações no futuro.

Factoring nas despesas da empresa.

Os ESOs são geralmente concedidos sem o requisito de desembolso de caixa do empregado. Se o preço de exercício for de US $ 50 por ação e o preço de mercado é de US $ 70, por exemplo, a empresa pode simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicado pelo número de ações de opções de ações. Se 500 ações forem investidas, o valor pago ao empregado é ($ 20 X 500 ações), ou US $ 10.000. Isso elimina essa necessidade de o trabalhador comprar as ações antes que o estoque seja vendido e essa estrutura torna as opções mais valiosas. Os ESOs são uma despesa para o empregador, e o custo de emissão das opções de compra de ações é lançado na demonstração de resultados da empresa.

Opções de ações do empregado: definições e conceitos-chave.

Antes de se aprofundar nos detalhes mais específicos das Opções de Ações dos Funcionários (ESOs), é crucial ter uma compreensão dos termos básicos das opções. Veja uma breve descrição de 10 termos de opções importantes que você deve conhecer.

Opção de compra: Também conhecida simplesmente como uma "chamada", uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar o título ou ativo subjacente a um determinado preço dentro de um período de tempo definido. O comprador de chamadas beneficia assim quando o título ou activo subjacente aumenta de preço.

(Opção) Exercício: Para um comprador de chamada, exercer uma opção significa executar o direito de comprar o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício. Para um comprador, o exercício da opção significa executar o direito de vender o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício.

Preço de Exercício ou Preço de Exercício: O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado (para uma opção de compra) ou vendido (para uma opção de venda); o preço de exercício ou preço de exercício é determinado no momento da formação do contrato de opção.

Data de Expiração: O último dia de validade de um contrato de opções, após o qual expira sem valor. O tempo de expiração é um determinante chave do preço de uma opção; Em termos gerais, quanto maior o tempo de expiração, maior o preço da opção.

In the money (ITM): Um termo que indica que a opção tem valor intrínseco, ou seja, para uma opção de compra, o preço de mercado do título subjacente é superior ao preço de exercício e, para uma opção de venda, o preço de mercado é inferior a colocar opção. Por outro lado, uma opção é considerada “out of the money” (OTM) se o preço de mercado do subjacente for inferior ao preço de exercício de uma opção de compra ou se o preço de mercado for superior ao preço de exercício de uma opção de venda. Diz-se que uma opção é "no dinheiro" (ATM) se o preço de mercado do subjacente for igual ao preço de exercício de uma opção de compra, bem como para uma opção de venda.

Valor Intrínseco: Uma opção de compra tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for superior ao preço de exercício. Uma put tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for menor que o preço de exercício.

Opção Premium: O preço pago por um comprador de opção ao vendedor da opção ou "escritor", geralmente cotado por ação. O prêmio é pago antecipadamente pelo comprador no momento da compra da opção e não é reembolsável.

Spread: A diferença entre o preço de mercado do título subjacente e o preço de exercício da opção, no momento do exercício.

Valor do tempo: um dos dois componentes - juntamente com o valor intrínseco - do preço ou prêmio de uma opção, o valor do tempo é qualquer prêmio além do valor intrínseco de uma opção. Para uma opção com valor intrínseco zero, o prêmio total é atribuível ao valor do tempo.

Subjacente (Ativo): O ativo financeiro ou a garantia na qual o preço de uma opção é baseado e que deve ser entregue ao comprador da opção mediante o exercício.

Agora, vamos analisar especificamente os ESOs e começar com os participantes - o beneficiário (funcionário) e o concedente (empregador). O beneficiário - também conhecido como o indicado - pode ser um executivo ou um empregado, enquanto o concedente é a empresa que emprega o outorgado. O donatário recebe uma compensação de capital na forma de ESOs, geralmente com certas restrições, sendo que uma das mais importantes é o período de carência.

O período de aquisição é o período de tempo que um funcionário deve esperar para poder exercer seus ESOs. Por que o funcionário precisa esperar? Porque isso dá ao empregado um incentivo para um bom desempenho e permanecer na empresa. O vesting segue um cronograma pré-determinado que é estabelecido pela empresa no momento da outorga da opção.

Os ESOs são considerados investidos quando o funcionário tem permissão para exercer as opções e comprar as ações da empresa. Observe que as ações podem não ser totalmente adquiridas em certos casos, apesar do exercício das opções de compra de ações, pois a empresa pode não querer correr o risco dos funcionários ganharem rapidamente (exercendo suas opções e vendendo suas ações imediatamente) e saindo posteriormente a empresa.

Se você estiver na fila para uma concessão de opções, deverá analisar cuidadosamente o plano de opções de ações de sua empresa, bem como o contrato de opções, para determinar os direitos disponíveis e as restrições aplicadas aos funcionários. O plano de opções de compra de ações é elaborado pelo Conselho de Administração da empresa e contém detalhes sobre os direitos do beneficiário. O contrato de opções fornecerá os principais detalhes da opção concedida, como a programação de aquisição, como os ESOs serão adquiridos, as ações representadas pela concessão e o preço de exercício ou de exercício. Se você é um funcionário ou executivo chave, pode ser possível negociar certos aspectos do contrato de opções, como um cronograma de aquisição de ações em que as ações se acumulam mais rapidamente ou um preço de exercício mais baixo. Também pode valer a pena discutir o acordo de opções com seu planejador financeiro ou gerente de riqueza antes de assinar na linha pontilhada.

Normalmente, os ESOs investem em partes ao longo do tempo em datas pré-determinadas, conforme estabelecido no cronograma de aquisição de direitos. Por exemplo, você pode ter o direito de comprar 1.000 ações, com as opções adquirindo 25% ao ano durante quatro anos com um prazo de 10 anos. Assim, 25% dos ESOs, conferindo o direito de comprar 250 ações, seriam investidos em um ano a partir da data de concessão da opção, outros 25% seriam adquiridos dois anos após a data da concessão, e assim por diante.

Se você não exercer seus ESOs 25% após o primeiro ano, você terá um aumento cumulativo nas opções exercíveis; assim, após o segundo ano, você teria 50% de ESOs investidos. Se você não exercer nenhuma das opções do ESO nos primeiros quatro anos, você terá 100% dos ESOs investidos após esse período, que você poderá exercer total ou parcialmente. Como mencionado anteriormente, assumimos que os ESOs têm um prazo de 10 anos. Isto significa que depois de 10 anos, você não teria mais o direito de comprar ações; portanto, os OENs devem ser exercidos antes que o período de dez anos (contados a partir da data da outorga da opção) esteja em alta.

Pagando pelo estoque.

Continuando com o exemplo acima, digamos que você exerça 25% dos ESOs quando eles forem adquiridos após um ano. Isso significa que você receberia 250 ações da empresa ao preço de exercício.

Deve ser enfatizado que o preço que você tem que pagar pelas ações é o preço de exercício ou o preço de exercício especificado no contrato de opções, independentemente do preço de mercado real da ação. O imposto retido na fonte e outros impostos estaduais e federais relacionados ao imposto de renda são deduzidos neste momento pelo empregador, e o preço de compra normalmente incluirá esses impostos no custo de compra do preço da ação.

Você precisaria inventar o dinheiro para pagar pelo estoque. Esse é um bom problema, especialmente se o preço de mercado for significativamente mais alto do que o preço de exercício, mas isso significa que você pode ter um problema de fluxo de caixa no curto prazo.

O exercício em numerário - em que o pagamento tem de ser feito em numerário para acções compradas pelo exercício de um ESO - é o único meio de exercício de opções permitido por alguns empregadores. No entanto, outros empregadores agora permitem o exercício sem dinheiro, que envolve um acordo feito com um corretor ou outra instituição financeira para financiar o exercício da opção em um curto prazo, e então o empréstimo é quitado com a venda imediata de todo ou parte do pagamento. o estoque adquirido.

O ESO Spread e Tributação.

Agora chegamos ao ESO Spread. Como as ações adquiridas podem ser imediatamente vendidas no mercado pelo preço em vigor, quanto maior o preço de mercado for do preço de exercício, maior o “spread” e, portanto, a remuneração (não o “ganho”) auferida pelo funcionário. Como será visto mais adiante, isso desencadeia um evento fiscal pelo qual o imposto de renda comum é aplicado ao spread.

Os seguintes pontos devem ser levados em conta no que diz respeito à tributação do ESO (consulte Obter o máximo proveito das opções de ações do empregado):

A concessão da opção em si não é um evento tributável. O beneficiário ou oponente não é confrontado com um passivo fiscal imediato quando as opções são concedidas pela empresa. Observe que normalmente (mas nem sempre), o preço de exercício dos ESOs é definido pelo preço de mercado das ações da empresa no dia da outorga da opção. A tributação começa no momento do exercício. O spread (entre o preço de exercício e o preço de mercado) também é conhecido como o elemento de barganha na linguagem fiscal, e é tributado às alíquotas normais de imposto de renda, porque o IRS o considera como parte da remuneração do empregado. A venda das ações adquiridas aciona outro evento tributável. Se o empregado vender as ações adquiridas por menos ou até um ano após o exercício, a transação seria tratada como um ganho de capital de curto prazo e seria tributada às alíquotas normais de imposto de renda. Se as ações adquiridas forem vendidas mais de um ano após o exercício, elas se qualificarão para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital.

Vamos demonstrar isso com um exemplo. Digamos que você tenha ESOs com um preço de exercício de US $ 25 e, com o preço de mercado da ação em US $ 55, deseje exercer 25% das 1.000 ações concedidas a você de acordo com seus ESOs.

Você precisaria, portanto, pagar US $ 6.250 (ignorando os impostos no momento) pelas ações (US $ 25 x 250 ações). Como o valor de mercado das ações é de $ 13.750, se você vender imediatamente as ações adquiridas, você obterá um lucro antes dos impostos de $ 7.500. Esse spread é tributado como receita ordinária em suas mãos no ano de exercício, mesmo se você não vender as ações. Este aspecto pode dar origem ao risco de uma enorme responsabilidade fiscal, se você continuar a manter as ações e despenca em valor, como milhares de trabalhadores no setor de tecnologia descobriram no rescaldo do “naufrágio tecnológico” de 2000-02 (ver “As opções de ações dos trabalhadores da tecnologia se transformam em pesadelos fiscais”.

Vamos recapitular um ponto importante - por que você é tributado no momento do exercício do ESO? A capacidade de comprar ações com um desconto significativo para o preço de mercado atual (um preço de barganha, em outras palavras) é visto pelo IRS como parte do pacote de remuneração total fornecido a você pelo seu empregador e, portanto, é tributado em seu imposto de renda. taxa. Assim, mesmo se você não vender as ações adquiridas de acordo com o seu exercício de PES, você acionará um passivo fiscal no momento do exercício.

Tabela 1: Exemplo de Spread e Tributação do ESO.

Valor Intrínseco vs. Valor no Tempo para os ESOs.

O valor de uma opção consiste em valor intrínseco e valor de tempo. O valor do tempo depende da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis. Dado que a maioria dos ESOs tem uma data de expiração declarada de até 10 anos a partir da data da concessão da opção, seu valor de tempo pode ser bastante significativo. Embora o valor do tempo possa ser facilmente calculado para as opções negociadas em bolsa, é mais difícil calcular o valor do tempo para opções não negociadas, como os ESOs, uma vez que o preço de mercado não está disponível para eles.

Para calcular o valor do tempo para seus ESOs, você teria que usar um modelo de precificação teórica como o conhecido modelo de precificação de opções Black-Scholes (consulte ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes) para calcular o valor justo de seus ESOs. Você precisará inserir dados como o preço de exercício, o tempo restante, o preço das ações, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade no Modelo, a fim de obter uma estimativa do valor justo do ESO. A partir daí, é um exercício simples calcular o valor do tempo, como pode ser visto na Tabela 2. Lembre-se de que o valor intrínseco - que nunca pode ser negativo - é zero quando uma opção está “no dinheiro” (ATM) ou “fora de o dinheiro ”(OTM); para essas opções, todo o seu valor, portanto, consiste apenas em valor de tempo.

O exercício de um ESO irá capturar o valor intrínseco, mas geralmente desiste do valor do tempo (supondo que haja algum), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande. Suponha que o valor justo calculado de seus ESOs seja de US $ 40, conforme mostrado na Tabela 2. A subtração do valor intrínseco de US $ 30 dá aos seus ESOs um valor de tempo de US $ 10. Se você exercitar seus ESOs nessa situação, estará dando um valor de tempo de US $ 10 por ação ou um total de US $ 2.500 com base em 250 ações.

Tabela 2: Exemplo de valor intrínseco e valor do tempo (no ESO do Money)

O valor dos seus ESOs não é estático, mas flutuará ao longo do tempo com base nos movimentos das principais informações, como o preço do estoque subjacente, o prazo até a expiração e, acima de tudo, a volatilidade. Considere uma situação em que seus ESOs estão fora do dinheiro, ou seja, o preço de mercado das ações está agora abaixo do preço de exercício das ESOs (Tabela 3).

Tabela 3: Exemplo de Valor Intrínseco e Valor do Tempo (Out of the Money ESO)

Seria ilógico exercer seus ESOs neste cenário por dois motivos. Em primeiro lugar, é mais barato comprar as ações no mercado aberto a US $ 20, em comparação com o preço de exercício de US $ 25. Em segundo lugar, ao exercer seus ESOs, você estaria liberando US $ 15 do valor do tempo por ação. Se você acha que a ação chegou ao fundo e deseja adquiri-la, seria muito mais preferível simplesmente comprá-la por US $ 25 e reter seus ESOs, aumentando o seu potencial (com algum risco adicional, já que agora você também possui as ações) ).

Como as opções de ações e os RSUs diferem?

Uma das maiores mudanças na estrutura da compensação da empresa privada do Vale do Silício nos últimos cinco anos tem sido o uso crescente de Unidades de Ações Restritas (RSUs). Estou no ramo de tecnologia há mais de 30 anos e, durante esse período, as opções de ações foram quase exclusivamente o meio pelo qual os funcionários de startups compartilhavam o sucesso de seus empregadores. Tudo isso mudou em 2007, quando a Microsoft investiu no Facebook. Para entender por que as RSUs surgiram como uma forma popular de compensação, precisamos observar como as RSUs e as opções de ações diferem.

História da Opção de Ações no Vale do Silício.

Há mais de 40 anos, um advogado muito inteligente do Vale do Silício projetou uma estrutura de capital para startups que ajudou a facilitar o boom de alta tecnologia. Sua intenção era construir um sistema que fosse atraente para os capitalistas de risco e fornecesse aos funcionários um incentivo significativo para aumentar o valor de suas empresas.

Para atingir seu objetivo, ele criou uma estrutura de capital que emitiu Ações Preferenciais Conversíveis para os Capitalistas de Risco e Ações Ordinárias (na forma de opções de ações) para os funcionários. O estoque preferencial acabaria sendo convertido em ações ordinárias se a empresa viesse a público ou fosse adquirida, mas teria direitos exclusivos que fariam uma ação preferencial parecer mais valiosa que uma ação ordinária. Eu digo aparecer porque era altamente improvável que os direitos exclusivos do Stock Preferencial, como a possibilidade de dividendos e acesso preferencial ao produto de uma liquidação, entrassem em jogo. No entanto, a aparência de maior valor para as Ações Preferenciais permitia às empresas justificar ao IRS a emissão de opções de compra de Ações Ordinárias a um preço de exercício igual a 1/10 do preço por ação pago pelos investidores. Os investidores ficaram satisfeitos em ter um preço de exercício muito menor do que o preço que pagaram por suas ações preferenciais porque não criaram uma diluição maior e isso forneceu um tremendo incentivo para atrair pessoas importantes para trabalharem em suas empresas de portfólio.

Este sistema não mudou muito até cerca de 10 anos atrás, quando a Receita Federal decidiu que as opções de preço em apenas 1/10 do preço mais recente pago por investidores externos representavam um benefício muito grande e não tributado no momento da concessão da opção. Um novo requisito foi colocado nos conselhos de administração das empresas (os emissores oficiais de opções de ações) para definir preços de exercício de opção (o preço pelo qual você poderia comprar suas Ações Ordinárias) ao valor justo de mercado das Ações Ordinárias no momento da opção. foi emitido. Isso exigia que os conselhos buscassem avaliações (também conhecidas como avaliações 409A em referência à seção do código do IRS que fornece orientação sobre o tratamento fiscal de instrumentos baseados em ações concedidos como remuneração) de suas Ações Ordinárias de especialistas em avaliação de terceiros.

A emissão de opções de compra de ações com preços de exercício abaixo do valor justo de mercado das Ações Ordinárias resultaria no recebimento do imposto pelo contribuinte sobre o valor pelo qual o valor de mercado excede o custo de exercício. As avaliações são realizadas aproximadamente a cada seis meses para evitar que os empregadores corram o risco de incorrer nesse imposto. O valor de avaliação das Ações Ordinárias (e, portanto, o preço de exercício da opção) geralmente chega a aproximadamente 1/3 do valor do preço mais recente pago por investidores externos, embora o método de calcular o valor justo de mercado seja muito mais complexo.

Esse sistema continua a fornecer um incentivo atraente aos funcionários em todos os casos, exceto um - quando uma empresa arrecada dinheiro em uma avaliação bem acima do que a maioria das pessoas consideraria justa. O investimento da Microsoft no Facebook em 2007 é um exemplo perfeito. Deixe-me explicar por quê.

Facebook mudou tudo.

Em 2007, o Facebook decidiu envolver um parceiro corporativo para acelerar suas vendas de publicidade enquanto construía sua própria equipe de vendas. O Google e a Microsoft competiram pela honra de revender os anúncios do Facebook. Na época, a Microsoft estava ficando desesperadamente atrás do Google na corrida pela publicidade nos mecanismos de busca. Ele queria a capacidade de agrupar seus anúncios da Rede de Pesquisa com anúncios do Facebook para oferecer uma vantagem competitiva em relação ao Google. A Microsoft, então, fez uma coisa muito esperta para ganhar o acordo com o Facebook. Ele entendeu, a partir de anos investindo em pequenas empresas, que os investidores públicos não valorizam a valorização dos investimentos. Eles só se preocupam com ganhos de operações recorrentes. Portanto, o preço que a Microsoft estava disposta a pagar para investir no Facebook não importava, então eles se ofereceram para investir US $ 200 milhões em uma avaliação de US $ 4 bilhões como parte do acordo de revenda. Isso foi considerado absurdo por quase todos no mundo dos investimentos, especialmente considerando que o Facebook gerou uma receita anual de apenas US $ 153 milhões em 2007. A Microsoft poderia facilmente perder US $ 200 milhões devido ao seu estoque de mais de US $ 15 bilhões, mas mesmo isso era improvável porque a Microsoft tinha o direito de ser reembolsado primeiro no caso de o Facebook ser adquirido por outra pessoa.

A avaliação extremamente alta criou um pesadelo de recrutamento para o Facebook. Como eles atrairiam novos funcionários se suas opções de ações não valessem nada até que a empresa gerasse um valor acima de US $ 1,3 bilhão (o provável novo valor avaliado das ações ordinárias - 1/3 de US $ 4 bilhões)? Digite o RSU.

O que são RSUs?

RSUs (ou Unidades de Ações Restritas) são ações ordinárias sujeitas a vesting e, freqüentemente, outras restrições. No caso das RSUs do Facebook, elas não eram ações ordinárias, mas sim “ações fantasmas” que poderiam ser negociadas em ações ordinárias após a empresa abrir o capital ou ser adquirida. Antes do Facebook, as RSUs eram usadas quase exclusivamente para funcionários de empresas públicas. Empresas privadas tenderam a não emitir RSUs porque o recebedor recebe valor (o número de RSUs vezes o preço de liquidação final / ação), quer o valor da empresa valorize ou não. Por esse motivo, muitas pessoas, inclusive eu, não acham que são um incentivo adequado para um funcionário de uma empresa privada que deve se concentrar em aumentar o valor de seu patrimônio. Dito isto, as RSUs são uma solução ideal para uma empresa que precisa fornecer um incentivo de capital em um ambiente no qual a avaliação atual da empresa provavelmente não será alcançada / justificada por alguns anos. Como resultado, eles são muito comuns entre as empresas que fecharam financiamentos com valor de mais de US $ 1 bilhão (exemplos incluem AirBnB, Dropbox, Square e Twitter), mas nem sempre são encontrados em empresas em estágio inicial.

Sua milhagem irá variar.

Os funcionários devem esperar receber menos RSUs do que as opções de ações para o mesmo job / empresa, porque as RSUs têm valor independente de quão bem a empresa emissora realiza pós-concessão. Você deve esperar receber aproximadamente 10% menos RSUs do que as Opções de ações para cada trabalho privado da empresa e cerca de 2/3 menos RSUs do que receberia nas opções de uma empresa pública.

Deixe-me fornecer um exemplo de empresa privada para ilustrar. Imagine uma empresa com 10 milhões de ações em circulação que acabou de concluir um financiamento de US $ 100 por ação, o que se traduz em uma avaliação de US $ 1 bilhão. Se soubéssemos com certeza que, no final, a empresa valeria US $ 300 por ação, precisaríamos emitir 11% menos RSUs do que as opções de ações para entregar o mesmo valor líquido ao funcionário.

Veja um gráfico simples para ajudar você a visualizar o exemplo.

Nunca sabemos qual será o valor final da empresa, mas você deve sempre esperar receber menos RSUs pelo mesmo trabalho para obter o mesmo valor esperado, pois as RSUs não têm um preço de exercício.

RSUs e opções de ações têm tratamento tributário muito diferente.

A principal diferença final entre as RSUs e as opções de ações é a maneira como elas são tributadas. Nós cobrimos este assunto em grande detalhe em Gerenciar RSUs Vested Like A Cash Bonus & amp; Considere a venda. A linha inferior é que os RSUs são tributados assim que se tornam investidos e líquidos. Na maioria dos casos, o seu empregador reterá alguns dos seus RSUs como pagamento dos impostos devidos no momento do pagamento. Em alguns casos, você pode ter a opção de pagar os impostos devidos com o dinheiro em mãos para que você retenha todos os RSUs adquiridos. Em qualquer um dos casos, suas RSUs são tributadas com taxas de renda ordinárias, que podem chegar a 48% (Federal + Estadual), dependendo do valor de suas RSUs e do estado em que você vive. Como explicamos no blog acima mencionado, segurar os RSUs é equivalente a tomar a decisão de comprar mais ações da sua empresa pelo preço atual.

Em contraste, as opções não são tributadas até que sejam exercidas. Se você exercer suas opções antes do valor das opções ter aumentado e apresentar uma eleição 83 (b) (consulte Sempre arquivar seu 83 (b)), você não deverá pagar nenhum imposto até que elas sejam vendidas. Se você os mantiver, neste caso por pelo menos um ano após o exercício, você será taxado com as taxas de ganhos de capital, que são muito mais baixas do que as taxas ordinárias de renda (máximo de aproximadamente 36% vs. 48%). Se você exercer suas opções depois que elas aumentam de valor, mas antes de você estar líquido, é provável que você deva um Imposto Mínimo Alternativo. É altamente recomendável que você consulte um consultor fiscal antes de tomar essa decisão. Por favor, veja 11 perguntas a fazer ao escolher um contador para saber como selecionar um consultor fiscal.

A maioria das pessoas não exerce suas opções até que seu empregador se torne público. Nesse ponto, é possível exercer e vender pelo menos ações suficientes para cobrir o imposto de renda ordinário devido à valorização das opções. A boa notícia é que, diferentemente dos RSUs, você pode adiar o exercício de suas opções a um ponto no tempo em que sua taxa de imposto é relativamente baixa. Por exemplo, você pode esperar até comprar uma casa e deduzir a maior parte do seu pagamento de hipoteca e impostos imobiliários. Ou você pode esperar até que você se beneficie de prejuízos fiscais obtidos por um serviço de gerenciamento de investimentos como o Wealthfront.

Estamos aqui para ajudar.

As RSUs e as opções de ações foram projetadas para propósitos muito diferentes. É por isso que o tratamento fiscal e a quantia que você deve esperar receber diferem muito. Acreditamos firmemente que, com um melhor entendimento de como seu uso evoluiu, você poderá tomar melhores decisões sobre o que constitui uma oferta justa e quando vender. Também estamos muito conscientes de quão complexa e específica sua própria tomada de decisão pode ser, por isso, sinta-se à vontade para fazer perguntas em nossa seção de comentários - eles provavelmente também serão úteis para os outros.

Nada neste blog deve ser interpretado como aconselhamento fiscal, solicitação ou oferta, ou recomendação, para comprar ou vender qualquer título. Este blog não pretende ser um conselho de investimento, e a Wealthfront não representa de forma alguma que as circunstâncias descritas aqui resultarão em qualquer resultado específico. Gráficos e outras imagens são fornecidos apenas para fins ilustrativos. Nossos serviços de planejamento financeiro foram projetados para auxiliar nossos clientes na preparação de seus futuros financeiros e permite que eles personalizem suas premissas para seus portfólios. Não pretendemos afirmar que nossa orientação de planejamento financeiro se baseia ou pretende substituir uma avaliação abrangente de todo o portfólio pessoal de um cliente. Embora se acredite que os dados que a Wealthfront usa de terceiros sejam confiáveis, a Wealthfront não pode garantir a exatidão ou integridade dos dados fornecidos por clientes ou terceiros. Serviços de consultoria de investimento são fornecidos apenas para investidores que se tornam clientes Wealthfront. Para mais informações, por favor visite a riqueza ou veja nossa Divulgação Completa.

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Pré-IPO: Opções de Exercício Antecipado.

Algumas empresas concedem opções de ações que são imediatamente exercíveis, mas você recebe ações que ainda precisam ser adquiridas antes de adquiri-las. Até lá, a ação ainda estará sujeita a um direito de recompra se o seu emprego terminar antes do vesting. Verifique o seu contrato de subvenção para saber se suas opções são imediatamente exercíveis no momento da concessão antes da aquisição, e verificar os detalhes da recompra. Em algumas empresas, isso é chamado de plano restrito de compra de ações ou exercício antecipado de opções de ações.

Vantagens e desvantagens.

As opções de exercício antecipado com um direito de recompra permitem que os funcionários que desejam tomar uma decisão inicial de investimento sobre a empresa iniciem seu período de retenção de ganhos de capital mais cedo. Se você mantiver o estoque, não apenas as opções, por pelo menos 12 meses, você pagará impostos mais baixos sobre a venda posterior. Em uma empresa privada, a desvantagem é que as ações não têm liquidez (ou seja, não são negociáveis ​​mesmo quando adquiridas). Seus fundos estão atrelados ao pagamento do preço de exercício (a menos que um empréstimo esteja envolvido). Você pode estar segurando as ações por um período indeterminado até qualquer IPO ou aquisição ou até que as ações se tornem sem valor.

Quando o spread é zero ou insignificante, o exercício antecipado também minimiza a chance de qualquer imposto mínimo alternativo sobre os ISOs, e renda ordinária para NQSOs no spread no exercício. O plano precisa permitir que você exerça suas opções imediatamente no estoque, o qual a empresa pode recomprar ao seu preço de exercício (ou outro preço especificado pelo seu plano) se você sair dentro do período de carência original. Veja, por exemplo, o Aviso de Outorga de Opção de Ações da Uber (apresentado como uma exposição em uma ação), que torna todas as opções exercíveis seis meses após a concessão.

O que acontece no início do exercício.

No exercício, você basicamente comprou ações restritas. (Isso não deve ser confundido com uma aquisição de títulos restritos que, de acordo com as leis de valores mobiliários, não podem ser revendidos imediatamente. Para mais informações sobre a diferença, consulte uma FAQ relacionada.) Você deve fazer uma eleição na Seção 83 (b) e arquivá-la 30 dias de exercício com o Internal Revenue Service e com a sua próxima declaração de imposto.

Alerta: Nesta situação, você faz uma eleição na Seção 83 (b) mesmo quando você paga o valor justo de mercado para o estoque restrito e não há desconto ou spread. Você informa que você tem renda zero para o valor da propriedade recebida. Caso contrário, você deve renda ordinária mais tarde sobre a valorização da ação em valor entre compra e aquisição (veja o caso Alves v. Comissário do IRS, decidido em 1984).

Tratamento Tributário Para Exercício Antecipado.

A eleição diz essencialmente que você concorda em reconhecer como renda ordinária para NQSOs, e como um item AMT para ISOs, qualquer spread entre o valor justo de mercado da ação e seu preço de exercício. Dessa forma, a valorização futura das ações da NQSO pode ser tributada a taxas favoráveis ​​de ganhos de capital de longo prazo com a venda das ações subjacentes. Sem a apresentação oportuna da Seção 83 (b) no exercício, você reconhece a receita do spread no vesting para os ISOs e NQSOs.

Como explicado em outra FAQ, a tributação ISO é mais complexa para opções de exercício antecipado com uma eleição 83 (b). Para este tipo especial de ISO, o período de retenção ISO de um ano começa no exercício. Mas em uma venda antes do período de detenção da ISO ser cumprido (isto é, desqualificar a alienação em uma venda dentro de dois anos da outorga), a receita ordinária é a mais baixa do spread na vested (o restante é o ganho de capital) ou o ganho real de venda.

Status de suas ações após o exercício.

O prazo para o direito de recompra da empresa é semelhante ao da escalada ou dos cronogramas de aquisição graduados para as opções de ações tradicionais. Em troca do imposto potencialmente mais baixo sobre a venda das ações, você se compromete com as ações da sua empresa mais cedo. Embora as ações não investidas que você recebe na compra / exercício possam ser mantidas em uma conta de garantia até que elas sejam adquiridas, elas são ações em circulação que conferem direitos de voto e elegibilidade para dividendos. Ocasionalmente, quando permitido por lei, as empresas oferecem empréstimos aos funcionários para incentivar esse exercício antecipado.

Alerta: Você não precisa fazer esse arquivamento para opções de ações padrão que você pode exercer somente após o vesting. As ações que você recebe no exercício de opções de ações adquiridas não estão sujeitas a um risco substancial de perda que desencadeia a capacidade e a necessidade de fazer uma eleição na Seção 83 (b).

Para obter detalhes adicionais sobre esses tipos de opções de ações, consulte os artigos relacionados em outros lugares neste site.

Parte 1: A diferença entre opções de ações e ações restritas.

Por: Jonathan Peyton.

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Subir a escada corporativa pode ser um sentimento gratificante, desafiador e surpreendente. Embora certamente haja algumas dores de cabeça adicionais com as responsabilidades adicionais, também há alguns benefícios extras de compensação. Seja você parte de uma empresa pequena ou grande, você pode se deparar com as questões de "O que eu faço com _____? & # 8221; ou & # 8220; Qual é a implicação fiscal quando eu vendo _____? & # 8221; ou "Como faço para executar _____? & # 8221 ;. Cada uma dessas perguntas, quando aplicada a Opções de Ações e / ou Ações Restritas, pode ser difícil de interpretar. Nesta série de duas partes é nossa intenção desmistificar a diferença entre opções de ações e ações restritas, a fim de lhe dar uma compreensão mais clara de como melhor se beneficiar de sua nova riqueza encontrada.

Opções de estoque.

No mundo das opções de ações, existem três tipos de propriedade de opção dos quais você deve estar ciente. Cada um é único em seu próprio caminho e vem com um conjunto diferente de implicações fiscais. Vamos dividi-los:

Plano de Opção de Compra de Ações (ESOP)

De acordo com o código 4975 (e) (7) do IRS, um plano de opção de compra de ações para empregados é um plano qualificado de contribuição definida usado por uma empresa para conceder participação acionária a um empregado durante um período de serviço. Tradicionalmente, como julgado apropriado pela empresa, a empresa concede opções de ações aos seus empregados de forma equitativa. A empresa então mantém essas opções em um fideicomisso separado, onde elas permanecem até que o funcionário saia da empresa, se aposentasse ou um evento de liquidação acontecesse, resultando na retirada das opções do funcionário.

Como um plano de opções de ações para funcionários é considerado um plano de contribuição definida, é regulamentado pela ERISA. Isso significa que há certas restrições de contribuição que os empregadores devem seguir e que a tributação dessas opções pode ser adiada. Em outras palavras, os empregadores não podem conceder um número ilimitado de opções a uma pessoa, e as opções concedidas podem ser mantidas em uma conta diferida qualificada e tributada. O reconhecimento dessas opções como receita não é realizado até que os fundos sejam retirados. Para esse fim, uma vez que um ESOP é um plano qualificado, ele é elegível para o tratamento de rolagem para uma conta IRA, atrasando ainda mais o reconhecimento de impostos de renda até que os fundos sejam posteriormente retirados da conta do IRA.

Opções de ações de incentivo (ISO)

Outra forma alternativa de conceder capital de funcionários a uma empresa seria dar a eles Opções de Ações de Incentivo (ISO). Isso difere de um ESOP em como eles são concedidos e investidos. É semelhante em que um ISO oferece um benefício preferencial fiscal. Essas opções são usadas para conceder participação acionária a funcionários específicos, em vez de exigir uma distribuição equitativa entre todos os funcionários. Ao contrário de um ESOP, os ISOs podem ser concedidos em qualquer quantidade a qualquer pessoa, permitindo que a empresa use essa ferramenta como um incentivo & # 8221; contratar, reter ou atrair um indivíduo.

No entanto, as regras sobre ISOs são um pouco mais complexas. Para começar, você precisa entender três datas distintas e seu preço correlato: a concessão, o vesting e o exercício. Vamos descascar as camadas de cada uma delas:

O Grant & # 8211; Esta é a data e o preço quando a empresa realmente lhe dá as opções de ações. Enquanto você não pode fazer nada com eles neste momento, esta data inicia o relógio & # 8221; nos próximos dois marcos.

O vesting & # 8211; Cada concessão recebe um período de aquisição ou um período de tempo em que as ações podem ser vendidas. Cada período de aquisição é definido pela empresa e cada empresa pode estabelecer um cronograma de aquisição ligeiramente diferente. Por exemplo, você pode receber 3000 ações da opção de ser investido em três anos. Isso significaria que em cada aniversário da data de concessão você pode acessar, mantendo ou através de liquidação, essas 1000 ações. No final do período de três anos, todas as suas opções estão totalmente disponíveis e você pode fazer o que quiser com todas as 3.000 ações. É importante notar que algumas empresas colocam uma cláusula no contrato de opções que exige que o funcionário permaneça com a empresa para receber todas as ações adquiridas, caso contrário, quaisquer ações não investidas serão perdidas. Verifique com sua empresa antes de decidir dar o salto para outra empresa. Além disso, se você vai perder patrimônio valioso, certifique-se de incluir isso na avaliação de sua nova oferta de emprego.

O Exercício & # 8211; Este é o momento em que você decide fazer algo com as opções investidas. Já que as opções são um direito de comprar & # 8221; estoque a um preço específico que você essencialmente precisa para "comprar o estoque & # 8221 ;. Em outras palavras, você precisa "exercitar o direito" & # 8221; para comprar o estoque. No entanto, em alguns casos, o estoque que você está tentando comprar pode valer muito dinheiro e você pode não ter os fundos para adquirir o estoque. Em geral, isso é bom, pois muitas empresas trabalham com a empresa de compensação que detém as ações para realizar um "exercício sem dinheiro". Essa ação permite que a empresa de compensação compre essencialmente as ações em seu nome e, em seguida, liquide imediatamente o patrimônio ao mesmo preço, transferindo assim as receitas para você. Eu trabalhei com muitos indivíduos que usaram essa estratégia ao exercer suas opções.

Por considerações tributárias, é importante saber como essas três datas e preços interagem juntos. Os ISOs podem estar sujeitos ao imposto de renda comum, uma vez que foram dados como parte da compensação. No entanto, desde que seu valor não foi realizado na concessão, eles não são tributáveis ​​até serem vendidos. Existe uma oferta distinta de ISOs que deve ser fortemente considerada. Se uma ISO é detida por dois anos a partir da data da concessão, ou um ano a partir da data do exercício, então a responsabilidade tributável passa de uma renda ordinária para a de um ganho de capital a longo prazo. Isso exige que o detentor realmente adquira o estoque em exercício e o mantenha por pelo menos um ano antes de poder aproveitar o tratamento de ganhos de capital a longo prazo. Se feito corretamente, e se os fundos para compra estão disponíveis, então este tratamento fiscal preferencial pode oferecer benefícios significativos de planejamento financeiro a longo prazo.

Por fim, as ISOs estão sujeitas ao tratamento alternativo de imposto mínimo. Sem ficar muito específico em relação ao que adicionar de volta, quando adicioná-lo novamente e como potencialmente fazer ajustes no futuro, provavelmente é melhor trabalhar com um consultor fiscal qualificado, como um agente inscrito ou um contador público certificado.

Opções de ações não qualificadas (NQSO)

A última forma de opção de compra de ações concedida por uma empresa a seus funcionários é a Opção de Compra Não Qualificada. Isso é muito mais básico e simples de entender. Ele opera de maneira muito semelhante ao ISO, mas não oferece os mesmos benefícios fiscais. Na concessão, um funcionário recebe um número de ações que não precisam ser justas na classificação geral. Essas ações são mantidas através do cronograma de aquisição de direitos. Ao serem investidos, tornam-se elegíveis para exercício e é neste momento, uma vez exercido, que são tratados como rendimento ordinário ao empregado. Agora, se o exercício foi feito como um exercício sem dinheiro & # 8221; então, o produto é dado ao empregado para pagar os impostos e usar o restante como apropriado. No entanto, se as opções forem exercidas e a ação correspondente for mantida por um período mínimo de 12 meses, qualquer valorização ou perda poderá estar sujeita a tratamento de ganho / perda de capital de longo prazo. A distinção de nota entre o ISO e o NQSO é o que acontece na data do exercício. Se a ISO for exercida e a ação for mantida por 12 meses, então os ganhos da ALL da subvenção são tratados como ganhos de capital. Considerando que o NQSO estará sempre sujeito ao imposto de renda comum no exercício e se mantido além do exercício então qualquer valorização ou perda além de 12 meses estará sujeita a tratamento de capital de longo prazo.

Conclusão.

As opções de ações podem ser usadas como uma ótima maneira de participar do crescimento da equidade dentro de sua empresa e, se usadas corretamente, podem ser um ativo significativo dentro de sua carteira de investimentos. É importante observar que, como as opções de ações podem ser ilíquidas por um período de tempo E podem causar grandes obrigações fiscais, nós o encorajamos a trabalhar com um consultor fiscal e um CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ para construir uma estratégia de saída para os recursos. Isso permitirá avaliar, abordar e decidir como, ou quando, liquidar suas posições E onde reposicionar esses fundos para futuras oportunidades de crescimento.

Em nosso próximo artigo, discutiremos outra forma de remuneração de executivos, Unidades de Ações Restritas. Semelhante às opções de ações, Unidades de Ações Restritas, podem ser dadas ao empregado como uma parte de sua remuneração. No entanto, em alguns casos, os investidores também podem comprar ações restritas de uma empresa. Para aqueles que possuem ou terão ações restritas, existem duas estratégias fiscais que você deve estar ciente. Ajudando-nos a entender essas estratégias, vamos entrevistar Julie Piché, um agente inscrito e a diretora do Foster Financial Group, LLC, por suas percepções sobre como os investidores podem aplicar a Seção 83b e a Seção 1244 do Código da Receita Federal ao seu estoque restrito.

O conteúdo deste material é apenas para informação geral e não se destina a fornecer conselhos específicos ou recomendações para qualquer indivíduo.

A LPL Financial, LLC e a Horizon Ridge Wealth Management, LLC, juntamente com seus consultores, não fornecem consultoria fiscal. Os clientes devem consultar seus consultores fiscais pessoais sobre as conseqüências tributárias do investimento.

Julie Piché, do Foster Financial Group, LLC, Horizon Ridge Wealth Management, LLC e LPL Financial, LLC, são entidades separadas.

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